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湖北蕲春国投应收债权

信托 2021年03月04日 17:56 16 信托头条
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【湖北蕲春国投应收债权】

规模:2亿 1224月 季度付息

12月:10-50-100-3008.5-8.7-9.0-9.5%

24月:10-50-100-3008.8-9.0-9.3-9.8%

资金用途:用于蕲春县市政项目建设。

亮点:应收账款质押+政府平台担保




行业知识每日一学:政府债定融为什么很安全?

现在,大家多多少少都会购买一些银行理财产品,银行会用这笔钱购买债券和基金,把一部分赚来的钱当作利息返还给投资者。

 

除了债券和基金,有相当一部分钱去了地方政府投融资平台,这些平台的收益很可观,在7%-9%之间,那这些平台的安全性如何,个人投资者能否直接参与其中呢?
什么是地方政府投融资平台?

所谓地方政府投融资平台,是指各级地方政府成立的以融资为主要经营目地的公司,包括不同类型的城市建设投资、城建开发、城建资产公司。

其资金来源是:自有资金、银行、金融公司等;

其还款来源是:项目盈利资金、财政拨款等;
说白了,很多地方政府也缺钱,为了城市建设,资金需求非常大,所以成立了这些平台
地方政府投融资平台的优势

 

相比银行理财,利息更高,因为银行也要抽成,总共7%-9%的利息,投资者拿到4%-5%就不错了,少了银行这个中间环节,投资者的收益更多;


首先,地方政府的财政来源是地方财政年度收入,包括地方本级收入、中央税收返还和转移支付。财政支出包括地方行政管理和各项事业费,地方统筹的基本建设、技术改造支出,支援农村生产支出,城市维护和建设经费,价格补贴支出等。

 

地方政府融资平台是指由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体。


平台企业主要承担四大职能:一是基础设施建设职能,二是融资职能,三是国有资产管理职能,四是投资职能。

 

这类型的企业都是通过地方政府划拨的土地等资产组建一个资产和现金流可以达到融资标准的公司,必要时再辅之以财政补贴等作为还款承诺,将融入的资金投入市政建设、公用事业等项目之中。因此,具有几个特点:


01

背靠政府信用,城投平台都是100%隶属于当地人民政府,均是大型国企。


02

政府平台主观上不愿意违约,如果哪家平台敢延期还款,整个区域都会被拖累,再融资非常困难,影响当地的基建和融资环境。


03

政府会协调还款,比如疫情期间延期的政信,也都在处置中,根据经验,城投债务一旦出现问题,还从未发生过政府不采取救助措施的先例,从过去10年多政信实务实践的经验来看,政府平台出现兑付问题的情况是很少的。

 

目前中国内地只有企业破产一说,自然人和政府尚无破产一说。

 

在媒体上,我们常常能看到美国一些地方政府宣布破产。政府破产,不意味着政府服务终止。

 

只是说政府没有能力清偿到期债务,需要对其资产进行清算,对债权人公开,并按照清算的情况给与补偿。政府破产后,公务员队伍要降薪,所在辖区需要加税,以度过难关。当然,相关责任官员要承担责任。在选举制度下,这些人肯定就失去了政治前途。


在西方国家,跟地方政府“可以破产”相对应的是其制度。比如选举制;中央和地方严格的分税制,中央政府无法通过转移支付方式,调走一个城市的财政收入给另外一个城市;地方政府有完善的预算制度和预算监督机制(比如地方议会)等等。

 

中国地方政府的主要官员多是上级任命,中央政府通过转移支付调节各地财政收支,地方人大对地方政府预算监督不够有力。此外,我们的地方政府比欧美国家地方政府权力大很多,比如事实上拥有城市土地的产权,可以通过土地拍卖获取巨额收入。


因此,在这样的背景下,如果用“资不抵债”作为地方政府的破产条件,“资”的含义就要细化。如果考虑到土地产权因素,地方政府几乎永远不会破产,至少可以用土地抵债。所以,破产的标准到底是“资不抵债”,是“无法清偿债务”,还是“无法用土地以外的资产清偿债务”,都需要界定。

 

再比如,如果一个地方每年产生的税收是500亿,但被中央拿走了300亿,转移支付给了中西部地区。在这种背景下,这个地方政府因为发展缺资金大量借债,最后无法清偿债务被判定破产,其实是比较冤枉的。

 

政信定融是什么

 

政信定融是什么?首先解释什么是政信项目和定融。政信项目的融资方一般是政府的各类融资平台(地方国资委控股),政府融资平台负责城市基础设施建设、城市开发等。

 

定融的全称是定向融资,向特定投资者发行,约定在一定期限内还本付息。定融采用备案制发行,发行需在金交所登记备案,并通过金交所或其他方式披露相关进展公告,并由金交所与受托管理人同时督导发行方按时兑付本息。


类比P2P,政信定融的借款人是政府融资平台,担保方同样是地方国企,投资人是一样的,只是发行渠道由P2P平台变成了金交所。

 

光从政信定融的借款人是政府融资平台这一点,风险就远低于P2P。

 

理由如下:


01

地方政府融资平台一般是地方国资委控股,道德风险极低,项目的真实性可以保障。


02

作为地方国资委控股平台,政府融资平台实力较为雄厚,还款能力较强。


03

政府融资平台具备政府信用,而地方政府基本不可能破产,这也是政信信仰的终极支撑。现在有一些言论:地方债务高就代表城投债不可靠、信托产品违约了就代表去刚兑、出了存款保险制度就代表银行会破产等等。但一切结论要以事实为依据,才能客观,才能令人信服。作为一个投资人,如果不能学会独立思考,可以说什么都投不了。投资,始终是在风险和收益间取得平衡。如果追求无风险收益率,最好的选择依旧只有智能存款和银行理财,收益不超过6%(与GDP增速大致持平)

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