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央企信托-江苏盐城政信

信托 2021年03月05日 05:28 25 信托头条
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“东方湿地之都 仙鹤神鹿世界”
【央企信托-江苏盐城政信】
【基本要素】2.5亿,24个月,12.20付息
【税后收益】100w-300w 7.0%-7.2%
【资金用途】用于盐城市智创园配套区工程项目建设
【项目亮点】
超强担保方:担保方为盐城市人民ZF100%控股,市级第三大平台公司,盐城市城市建设的龙头企业,总资产630.30亿元,2019年营业收入20.83亿元,主体长期信用等级为AA+,债项评级AAA。
超强融资方:融资方为盐城市第九大平台公司,总资产333.37亿元,主体信用等级为AA,债项评级AA。
盐城市:江苏省地级市,2019年中国百强城市排行榜排54位,“中国城市科技创新发展指数2019”第65位,中国经济活跃城市营商环境综合排名第14,2019年全市实现地区生产总值5702.3亿元,总量居全省第8位,一般预算收入383亿元。


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【山东枣庄高新投资债权1号】

【基本要素】额度5000万,自然半年度付息;12/24个月,合同年化收益8%。

资金用途:用于补充发行方现金流

【融资方】枣庄XX投资集团有限公司,为枣庄高新区财政局100%控股的政府平台,主体评级AA,注册资本20亿元,总资产达130亿元,为当地最大政府平台,主体信用极强。

【担保方】枣庄XX区复元国有资产管理有限公司,由枣庄高新区财政局100%控股,为当地核心纯政府平台,担保能力极强。

【对财政局应收质押】提供足额应收账款质押,还款有充分保障。

【地方介绍】枣庄是山东省地级市(台儿庄区为枣庄核心区),位于山东省的最南部,地处鲁苏交界,和江苏省徐州市仅有30分钟车程距离,国务院批复确定的山东省重要的现代煤化工、能源、建材和机械制造基地,新兴科技创新基地,鲁南地区中心城市之一。2019年,地区生产总值(GDP)1693.91亿元,一般公共预算收入完成146.7亿元,增长稳定。作为鲁南经济圈核心城市,在山东2019年度”双招双引”等次排名位列第三,仅次于青岛市和济南市,具有优秀的招商引资前景。

【资金用途】

用于补充发行方现金流。

【项目亮点】

一、交易对手背景实力强,由枣庄市高新区财政局全资控股。总资产130亿,主体评级为AA,履约 能力有保障,违约风险极低。

二、融资区域经济发展前景强,枣庄市作为鲁南经济圈核 心城市,在山东2019年度“双招双引”等次排名位列 第三,仅次于青岛市和济南市,具有优秀的招商引资前景。

【风控措施】

1、枣庄高新区复元国有资产管理有限公司,由枣庄高新区财政局100%控股,为当地核心纯政府平台,担保能力极强。

2、提供足额应收账款质押,还款有充分保障。

【融资方】

枣庄高新投资集团有限公司,由高新区财政局100%控股,国有独资,注册资本20亿元,高新投资集团公司主要承担枣庄高新区管委会开发建设、投融资运营、产业培育、“双招双引”、专业化服务等职能,对下属子公司实行统筹管理,是高新区最大最核心的政府平台公司,目前集团总资产规模达130亿元,主体信用评级为2A。公司整体经营状况稳定,偿债能力极强,违约风险极低。

【担保方】

枣庄高新区复元国有资产管理有限公司,注册成立时间为2007年9月19日,由高新区财政局100%控股,实际控制人为枣庄市人民政府,担保人是高新区国有资产核心运营政府平台,公司资产、资金协调能力极强,具备充足的担保能力。

【项目背景】

枣庄是山东省地级市(台儿庄区为枣庄核心区),位于山东省的最南部,地处鲁苏交界,和江苏省徐州市仅有30分钟车程距离,国务院批复确定的山东省重要的现代煤化工、能源、建材和机械制造基地,新兴科技创新基地,鲁南地区中心城市之一。2019年,地区生产总值(GDP)1693.91亿元,一般公共预算收入完成146.7亿元,增长稳定。作为鲁南经济圈核心城市,在山东2019年度”双招双引”等次排名位列第三,仅次于青岛市和济南市,具有优秀的招商引资前景。




行业知识每日一学:政信定融违约为什么不用过于担心?

在定融的投资领域里,政府项目可能是投资人一直都绕不开的话题,定融投资领域一般分为房地产、政信类、工商企业类,以及近几年兴起的消费金融类。

 

01 政信项目不会存在最终风险

回顾市场表现,18、19年在民企违约潮不断、地产调控加码、资金池规模严控、消费金融刚兴起还没经历过市场验证的背景下,政信定融依旧是整个市场里最耀眼的那颗星,也许有的投资人会认为,政信项目也有违约,但我依旧认为,政信是过往投资违约案例里还款意愿最强,最具偿债能力的。根据过往违约的案例来看目前只是存在流动性风险,不存在兑付风险。兑付风险主要指的是无法偿还的债务,可以对债务单位进行破产重组,按照公司法的法律法规进行清算。但是政府平台不同于一般性企业,更多的是参与公益性项目建设,所以政府平台破产目前只存在理论层面。

 

02 正确理解政信项目的形成

一般我们说的政信项目指的是以当地政府设立投融资平台为交易对手的项目,融资平台是由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地,股权等资产设立,承担政府投资项目融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体,具体来讲就是当地的市区县级别的城投公司,城投公司的业务类型主要包括:城市基础设施建设、土地整理与开发、公共事业(具体来说包括水、电、煤气等服务)国有资产运营、棚改、园区开发等6类公益类项目,所以我们看到市面上的政信类项目都是以这些负责不同业务类型的城投公司融资的项目。

 

所以,城投是地产政府为了筹资开发建设而组建的公司,服务对象也是地方政府,本质上与地方政府职能部门没有太大区别,仅仅是套了一个企业身份,实操层面城投公司的高级管理人员也都是地方政府直接任命,往往和地方政府是一套人马,两块牌子,背后涵盖的是政府信用,也就是市场普遍提及的城投信仰。

 

03 政信项目违约后的处理方式

当一个地方政府平台发生违约后,当地政府会很重视,因为会影响到金融市场对其再评估,成本太高,不利于当地发展。从过往案例来看,违约后当地政府态度积极,不会形成半死不活的局面,处理的方式也多种多样,包括上级政府资金调配、出让政府股权以及经营性国有资产权益等,但是核心处理的方式依然是银行债务置换、滚动偿还的模式,以时间换取空间。

 

中央的政策也是松紧结合,一方面保证适当的融资需求,以防地方政府的金融风险恶化。另一方面经济依然有下行压力,基建仍是稳定经济的重要手段,当然也不会无限滚动下去。

 

所以城投会不会真的破产其实就很容易回答,似想真的破产全国到处基础设施烂尾会是怎样的一番景象,会坐视不管吗?另外,中央出台的城投公司破产只不过是虚晃一,目的是为了遏制住地方债务的蔓延,实际上不用过于担心。

 

04 如何选择优质政信项目

1.我们在选择项目方面尽量选择做基础设施代建、土地开发整理等业务的传统城投,这类项目是公益类项目,与政府的关系会更紧密,信仰更强。其次是水电气港口码头等公用类项目,因为这类项目可以产生部分经营收入,存在市场化运作,和政府关系稍逊一筹。

 

2.区域上宁可选择经济发达的弱城投,也不选择经济落后的好城投,一方面是因经济发达地区参与融资市场时间较长,存量规模大,出了负面事件需付出高的成本,所以出负面概率小。另一方面即便发生了兑付风险,经济发达地区的自身造血能力较强,一般是区域联动,处理周期会更短。当然选择经济发达的好城投就更好了,不过少之又少。

 

3.抵押方面城投项目作用不大,不需要过于看重,因为处理抵押物需要起诉拍卖,金融机构不会去起诉城投和政府作对,比较实际的方式是协商展期,前面说到城投破产的概率也微乎其微,所以处理抵押物只停留在纸面上,没有太大实操性。担保方面区县级平台最好绑定市级平台,市级平台一般都是同级平台互保,这个比较好判定。

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