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央企信托-20号山东济宁兖州集合资金信托计划

信托 2021年04月08日 23:30 8 信托头条
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央企信托-20号山东济宁兖州政信集合资金信托计划
投资领域:基础建设
投资期限:24个月
产品规模:30000万
预期收益:100-300万   7%,300万及以上   7.5%
付息方式:按季付息(成立满3个月)

资金用途:资金用于受让惠民城建对融通投资不低于 69481.594 万元债权,资金专项用于补充流动资金 或偿还其他借款。

    

风控措施:惠民城建(AA+)为融通投资在本信托项下的付款义务提供连带责任保证担保。

    

产品亮点:
1、融资人:惠民城建,AA+发债主体,总资产442.64 亿元,实控人为兖州区国资委,主要负责济宁市市政工程,政府支持力度大,公司应收账款主要为当地政府单位,回款安全稳定,融资人资产规模大,还款能力强。

    
2、债务人:融通投资:由济宁市兖州区国有资产监督管理局出资成立的国有独资企业,公司总资产 63.16 亿元,主要从事兖州区范围内的城乡基础设施、土地整理等项目建设。

    
3、区域亮点:济宁是山东省政府批复的淮海经济区中心城市之一、是历史文化名城、滨水生态旅游城市,兖州区作为济宁市下辖两区之一,主要经济指标位居济宁市11 个区县前列。

    2020年,济宁(GDP)4494.3亿元,一般公共预算411.8亿元,全省排名第一,兖州(GDP)525.72亿元,一般公共预算47.34亿元。




行业知识每日一学:政府平台如何保证融资按期兑付?(下)
上一期我们从政府平台公司的业务模式及经营收入方面分析了政信定融项目的安全性。
政府平台公司又是如何保证融资项目按期兑付呢?我们试着通过《现金流量表》进行初步分析。
《现金流量表》有三个部分,其中经营活动现金流和投资活动现金流更多反映的是与政府的投资计划、回款安排等,与融资项目兑付的关系不大。筹资活动现金流入、流出、净额、结构变化才是分析平台公司偿还能力的重点。




PART1


【政府平台公司:蕲春国建】


蕲春县国建投资有限公司,蕲春县国有资产监管管理局100%控股的平台公司,主体信用评级AA,公开发债,债项评级AA+,存续债券1只,规模5.22亿,公司总资产184.03亿。

 


根据大华会计师事务所提供的大华审计[2020]007619号审计报告(蕲春县国建投资有限公司审计报告及财务报表(2019年1月1日至2019年12月31日止))显示,公司2019年筹资活动所产生的现金流量净额为负5.15亿,由于期初的现金余额有6.63亿,期末现金余额仍为正3.24亿。
从上表中还可以看出,19年筹资现金较上年增加1.11亿元,而支付其他筹资活动相关的现金增加了2.3亿(由于蕲春县国建投资有限公司是区域最大平台公司,支援区域内其他平台较多。)

根据蕲春县国建投资有限公司2020年8月31日发布的2020年半年度财务报表附注显示:


 


2020年1~6月份,蕲春县国建投资有限公司取得借款10.75亿,较19年同期有较大幅度上升,筹资现金流也为正6.77亿(购建固定资产投入5.37亿元)。


PART2


【政府平台公司:成都花园水城】


成都花园水城城乡建设投资有限责任公司,金堂县国有资产经营管理和金融工作局100%控股平台公司,主体信用评级AA,公开发债,债项评级AAA,4只债券存续,规模23.08亿,总资产185.36亿元。

 


根据大华会计师事务所提供的大华审计[2020]006381号审计报告(成都花园水城城乡建设投资有限责任公司审计报告(2019年1月1日至2019年12月31日止))显示,公司2019年筹资活动所产生的现金流量净额为正9亿,其中取得借款较上年下降1.8亿,但获得平台间净支持6.1亿(公司作为区域重要平台,获得政府支持力度较大)

根据成都花园水城城乡建设投资有限责任公司2020年7月20日发布的2020年1月~6月财务报表附注显示:

 


2020年上半年,成都花园水城城乡建设投资有限责任公司取得借款较上年同期减少2.56亿,但获得政府平台支持多了13.11亿元,筹资现金流也为正4.84亿元。



因政府平台公司经营的独特性,公益性和半公益性建设项目较多,导致平台本身是不可能通过自身的经营活动来实现资金平衡的,也就是说其缺乏自我造血能力。政府对于平台的各种增信支持,提升其信用水平,使平台公司拥有畅通的融资渠道和稳定的再融资能力,保证平台按期兑付和持续运转。

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